信托服務(wù)于新農(nóng)村建設(shè)的途徑
來(lái)源： 時(shí)間：2006-07-21
在社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)中，普遍存在著農(nóng)村自身資金外流和主流金融機(jī)構(gòu)惜貸形成的農(nóng)村和農(nóng)業(yè)資金短缺問(wèn)題。為解決農(nóng)業(yè)和農(nóng)村發(fā)展面臨的資金瓶頸，可以充分發(fā)揮信托這一財(cái)產(chǎn)管理制度的獨(dú)特作用——搭建金融信托的商業(yè)運(yùn)作平臺(tái)；重構(gòu)和優(yōu)化投資的增信機(jī)制；提高資金使用的過(guò)程管理效率；協(xié)調(diào)和平抑脆弱的風(fēng)險(xiǎn)防范體系；募集農(nóng)村資金用于發(fā)展農(nóng)村，募集多元資金反哺農(nóng)村發(fā)展。
在我國(guó)農(nóng)村金融改革中，可以借鑒和運(yùn)用金融信托制度模式，發(fā)揮信托制度在金融資產(chǎn)管理、資金籌集和運(yùn)用方面的獨(dú)特作用和綜合金融服務(wù)供應(yīng)商的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，嘗試一條新途徑。
信托制度和金融信托機(jī)構(gòu)
現(xiàn)代信托制度作為一種財(cái)產(chǎn)管理制度，具有獨(dú)特的財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、風(fēng)險(xiǎn)隔離、設(shè)計(jì)靈便、所有權(quán)與收益權(quán)分離的優(yōu)勢(shì)，使其成為世界各國(guó)特別是發(fā)達(dá)國(guó)家一項(xiàng)重要的財(cái)產(chǎn)管理制度形式。其于本世紀(jì)初正式引入我國(guó)后得到迅速認(rèn)同，目前已經(jīng)成為一種重要的制度類型，運(yùn)用于各類財(cái)產(chǎn)特別是金融性資產(chǎn)的安排和管理，如證券投資基金、企業(yè)年金基金、各類保險(xiǎn)資金的財(cái)產(chǎn)管理模式。
信托，即基于信任的委托，是一種“受人之托、代人理財(cái)”的財(cái)產(chǎn)管理制度形式?！吨腥A人民共和國(guó)信托法》作出的信托定義是：信托“是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為”。
現(xiàn)代信托制度起源于英國(guó)，在美國(guó)得到進(jìn)一步發(fā)展。此后引進(jìn)信托制度的國(guó)家，均是基于英美信托制度的基本設(shè)計(jì)規(guī)范，結(jié)合各國(guó)自身國(guó)情和法律文化，作了一些差異性描述和規(guī)定。但是各國(guó)的信托制度規(guī)定，仍均基本延續(xù)了英美信托法中關(guān)于信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、權(quán)利主體與利益主體分離、責(zé)任有限性和信托管理持續(xù)性的基本法理。
我國(guó)于2001年頒布的《中華人民共和國(guó)信托法》，標(biāo)志我國(guó)正式引入和建立了規(guī)范性的信托法律制度。
信托制度是一種以財(cái)產(chǎn)為核心、以信用為基礎(chǔ)、以委托為方式的現(xiàn)代財(cái)產(chǎn)管理制度，是一種財(cái)產(chǎn)移轉(zhuǎn)及管理的巧妙設(shè)計(jì)，其實(shí)用性廣、彈性空間大，可以廣泛應(yīng)用于民事活動(dòng)、商務(wù)活動(dòng)、社會(huì)公益活動(dòng)等諸多社會(huì)生活領(lǐng)域。在我國(guó)信托制度雖然正式建立時(shí)間短暫，但其在財(cái)產(chǎn)管理、資金融通、投資理財(cái)?shù)确矫婢哂械莫?dú)特功能，使其得到了迅速發(fā)展，目前已經(jīng)運(yùn)用于證券投資基金、各類金融信托產(chǎn)品、企業(yè)年金基金、資產(chǎn)支持證券、各類保險(xiǎn)資金間接投資運(yùn)用等各個(gè)金融領(lǐng)域，成為信托投資公司、基金管理公司和其他金融公司進(jìn)行財(cái)產(chǎn)管理和運(yùn)用所依據(jù)的重要法律制度。
信托投資公司是與銀行、保險(xiǎn)、證券并列的重要金融機(jī)構(gòu)類型。根據(jù)《信托投資公司管理辦法》，信托投資公司是專職從事金融信托業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，主要受托經(jīng)營(yíng)資金信托、動(dòng)產(chǎn)信托、不動(dòng)產(chǎn)信托、有價(jià)證券信托、公益信托等信托業(yè)務(wù)類型。
在資金籌集方面，信托公司具有按國(guó)家法律法規(guī)規(guī)定，以單一信托或者集合信托的形式，接受委托人委托，將信托資金運(yùn)用于委托人指定、或依據(jù)信托合同委托人對(duì)受托人的投資授權(quán)約定方面的功能。
信托公司在投資方面更具有投資范圍廣泛的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。根據(jù)《信托投資公司管理辦法》，信托公司的投資范圍包括：在貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)運(yùn)用資金、提供自有資金貸款和信托資金貸款、進(jìn)行股權(quán)投資、以融資租賃等各種形式進(jìn)行資金專業(yè)管理和運(yùn)用的功能。
因此，在各類金融機(jī)構(gòu)中，信托公司是唯一能夠提供綜合金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)，可以為各類客戶提供除銀行儲(chǔ)蓄功能、券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)功能之外的全部商業(yè)銀行、投資銀行職能。
利用信托模式解決農(nóng)村資金來(lái)源和資金運(yùn)用的綜合方案
為解決農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨融資瓶頸問(wèn)題，本文運(yùn)用信托模式，設(shè)計(jì)了解決農(nóng)村資金來(lái)源和資金運(yùn)用的綜合方案。方案的核心設(shè)計(jì)思路是：選擇合適的農(nóng)業(yè)或農(nóng)村融資項(xiàng)目（組）；設(shè)計(jì)信托方案；通過(guò)市場(chǎng)籌集農(nóng)村的閑散資金；信托公司作為受托人進(jìn)行過(guò)程管理。簡(jiǎn)要說(shuō)明如下：
1、選擇合適的農(nóng)業(yè)或農(nóng)村融資項(xiàng)目（組）。信托公司與相關(guān)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主管機(jī)構(gòu)合作，依據(jù)主管機(jī)構(gòu)初選后推薦，信托公司自主確定的原則，選擇一批或一類存在融資需求的實(shí)業(yè)項(xiàng)目。所選擇的項(xiàng)目，應(yīng)該屬于盈利潛力較好、項(xiàng)目方（或借款人）治理比較規(guī)范的項(xiàng)目。
信托公司按內(nèi)部規(guī)范的項(xiàng)目審核程序?qū)溥x的項(xiàng)目進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)、非現(xiàn)場(chǎng)審查，對(duì)項(xiàng)目投資盈利和風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行分析和論證，并與潛在資金提供者進(jìn)行交流，確定擬投資的項(xiàng)目。
2、為擬投資項(xiàng)目設(shè)計(jì)相應(yīng)的信托方案。信托公司針對(duì)選定目標(biāo)項(xiàng)目，根據(jù)融資方式、融資金額、融資期限、融資成本等各種要素，設(shè)計(jì)相應(yīng)的信托方案。例如，針對(duì)融資金額較小的項(xiàng)目，可以考慮將該項(xiàng)目與其它同類項(xiàng)目集合打包的方式，形成一個(gè)信托融資產(chǎn)品。針對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)偏高的融資項(xiàng)目，可以考慮通過(guò)內(nèi)部信用增級(jí)和外部信用增級(jí)（如設(shè)置抵押物、采取外部擔(dān)保）等方式，將風(fēng)險(xiǎn)降低到投資人可接受的水平。
3、籌集項(xiàng)目建設(shè)資金。信托公司在形成項(xiàng)目投資方案后，利用自身積累的投資者資源，或者借助代理推介機(jī)構(gòu)、采取單一資金信托、集合資金信托、財(cái)產(chǎn)信托等多種資金來(lái)源方式，向潛在資金供應(yīng)方進(jìn)行項(xiàng)目私募推介，為項(xiàng)目籌集所需資金。
4、信托公司作為受托人進(jìn)行過(guò)程管理。當(dāng)資金供給方與信托公司簽署《信托合同》并將信托資金交付信托公司后，信托設(shè)立。信托公司作為該信托的受托人將履行受托人的管理職責(zé)，包括：將信托資金運(yùn)用于約定項(xiàng)目（包）并對(duì)項(xiàng)目運(yùn)作情況進(jìn)行持續(xù)監(jiān)督和管理；進(jìn)行信托受益權(quán)登記托管管理；對(duì)每個(gè)信托獨(dú)立進(jìn)行財(cái)務(wù)管理；進(jìn)行收益分配管理；履行信息披露義務(wù)。
5、信托到期，信托公司進(jìn)行信托財(cái)產(chǎn)清算，向受益人分配信托利益或交付信托財(cái)產(chǎn)（或執(zhí)行抵押品、或要求擔(dān)保人履行擔(dān)保責(zé)任等），信托終止。
政策建議
信托模式是一種具有實(shí)用性的解決農(nóng)村經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金缺口的可行方案。但是，要運(yùn)用該信托解決方案，還需要金融監(jiān)管政策的支持。
首先，需要改變當(dāng)前對(duì)信托公司設(shè)立分支機(jī)構(gòu)和開展異地經(jīng)營(yíng)的限制。根據(jù)現(xiàn)行的《信托投資公司管理辦法》，信托投資公司不得設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。由于我國(guó)的數(shù)十家信托公司都集中于大中型城市，特別是北京、上海、深圳等少數(shù)幾個(gè)最發(fā)達(dá)城市，其布局很難做到服務(wù)于我國(guó)廣大農(nóng)村地區(qū)的需要。另外，目前的信托業(yè)監(jiān)管政策尚未放開信托公司開展異地信托業(yè)務(wù)的限制，各信托公司（包括中央級(jí)信托公司）只能主要在注冊(cè)地開展信托業(yè)務(wù)。為了發(fā)揮信托公司可以在支農(nóng)資金籌集和運(yùn)用方面的作用和潛力，建議考慮允許一些創(chuàng)新能力強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)規(guī)范的信托公司設(shè)立異地分支機(jī)構(gòu)、開展異地信托業(yè)務(wù)。
其次，與其他金融機(jī)構(gòu)推出的私募理財(cái)產(chǎn)品相比，信托公司發(fā)行集合信托產(chǎn)品時(shí)受到的限制較多，如集合信托計(jì)劃發(fā)行受簽約份數(shù)不得超過(guò)200份的限制，為更好服務(wù)于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)建設(shè)，建議取消200份等偏于嚴(yán)格的監(jiān)管政策要求。
(作者系中信信托投資公司總經(jīng)理、黨委書記)
在我國(guó)農(nóng)村金融改革中，可以借鑒和運(yùn)用金融信托制度模式，發(fā)揮信托制度在金融資產(chǎn)管理、資金籌集和運(yùn)用方面的獨(dú)特作用和綜合金融服務(wù)供應(yīng)商的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，嘗試一條新途徑。
信托制度和金融信托機(jī)構(gòu)
現(xiàn)代信托制度作為一種財(cái)產(chǎn)管理制度，具有獨(dú)特的財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、風(fēng)險(xiǎn)隔離、設(shè)計(jì)靈便、所有權(quán)與收益權(quán)分離的優(yōu)勢(shì)，使其成為世界各國(guó)特別是發(fā)達(dá)國(guó)家一項(xiàng)重要的財(cái)產(chǎn)管理制度形式。其于本世紀(jì)初正式引入我國(guó)后得到迅速認(rèn)同，目前已經(jīng)成為一種重要的制度類型，運(yùn)用于各類財(cái)產(chǎn)特別是金融性資產(chǎn)的安排和管理，如證券投資基金、企業(yè)年金基金、各類保險(xiǎn)資金的財(cái)產(chǎn)管理模式。
信托，即基于信任的委托，是一種“受人之托、代人理財(cái)”的財(cái)產(chǎn)管理制度形式?！吨腥A人民共和國(guó)信托法》作出的信托定義是：信托“是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為”。
現(xiàn)代信托制度起源于英國(guó)，在美國(guó)得到進(jìn)一步發(fā)展。此后引進(jìn)信托制度的國(guó)家，均是基于英美信托制度的基本設(shè)計(jì)規(guī)范，結(jié)合各國(guó)自身國(guó)情和法律文化，作了一些差異性描述和規(guī)定。但是各國(guó)的信托制度規(guī)定，仍均基本延續(xù)了英美信托法中關(guān)于信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、權(quán)利主體與利益主體分離、責(zé)任有限性和信托管理持續(xù)性的基本法理。
我國(guó)于2001年頒布的《中華人民共和國(guó)信托法》，標(biāo)志我國(guó)正式引入和建立了規(guī)范性的信托法律制度。
信托制度是一種以財(cái)產(chǎn)為核心、以信用為基礎(chǔ)、以委托為方式的現(xiàn)代財(cái)產(chǎn)管理制度，是一種財(cái)產(chǎn)移轉(zhuǎn)及管理的巧妙設(shè)計(jì)，其實(shí)用性廣、彈性空間大，可以廣泛應(yīng)用于民事活動(dòng)、商務(wù)活動(dòng)、社會(huì)公益活動(dòng)等諸多社會(huì)生活領(lǐng)域。在我國(guó)信托制度雖然正式建立時(shí)間短暫，但其在財(cái)產(chǎn)管理、資金融通、投資理財(cái)?shù)确矫婢哂械莫?dú)特功能，使其得到了迅速發(fā)展，目前已經(jīng)運(yùn)用于證券投資基金、各類金融信托產(chǎn)品、企業(yè)年金基金、資產(chǎn)支持證券、各類保險(xiǎn)資金間接投資運(yùn)用等各個(gè)金融領(lǐng)域，成為信托投資公司、基金管理公司和其他金融公司進(jìn)行財(cái)產(chǎn)管理和運(yùn)用所依據(jù)的重要法律制度。
信托投資公司是與銀行、保險(xiǎn)、證券并列的重要金融機(jī)構(gòu)類型。根據(jù)《信托投資公司管理辦法》，信托投資公司是專職從事金融信托業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，主要受托經(jīng)營(yíng)資金信托、動(dòng)產(chǎn)信托、不動(dòng)產(chǎn)信托、有價(jià)證券信托、公益信托等信托業(yè)務(wù)類型。
在資金籌集方面，信托公司具有按國(guó)家法律法規(guī)規(guī)定，以單一信托或者集合信托的形式，接受委托人委托，將信托資金運(yùn)用于委托人指定、或依據(jù)信托合同委托人對(duì)受托人的投資授權(quán)約定方面的功能。
信托公司在投資方面更具有投資范圍廣泛的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。根據(jù)《信托投資公司管理辦法》，信托公司的投資范圍包括：在貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)運(yùn)用資金、提供自有資金貸款和信托資金貸款、進(jìn)行股權(quán)投資、以融資租賃等各種形式進(jìn)行資金專業(yè)管理和運(yùn)用的功能。
因此，在各類金融機(jī)構(gòu)中，信托公司是唯一能夠提供綜合金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)，可以為各類客戶提供除銀行儲(chǔ)蓄功能、券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)功能之外的全部商業(yè)銀行、投資銀行職能。
利用信托模式解決農(nóng)村資金來(lái)源和資金運(yùn)用的綜合方案
為解決農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨融資瓶頸問(wèn)題，本文運(yùn)用信托模式，設(shè)計(jì)了解決農(nóng)村資金來(lái)源和資金運(yùn)用的綜合方案。方案的核心設(shè)計(jì)思路是：選擇合適的農(nóng)業(yè)或農(nóng)村融資項(xiàng)目（組）；設(shè)計(jì)信托方案；通過(guò)市場(chǎng)籌集農(nóng)村的閑散資金；信托公司作為受托人進(jìn)行過(guò)程管理。簡(jiǎn)要說(shuō)明如下：
1、選擇合適的農(nóng)業(yè)或農(nóng)村融資項(xiàng)目（組）。信托公司與相關(guān)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主管機(jī)構(gòu)合作，依據(jù)主管機(jī)構(gòu)初選后推薦，信托公司自主確定的原則，選擇一批或一類存在融資需求的實(shí)業(yè)項(xiàng)目。所選擇的項(xiàng)目，應(yīng)該屬于盈利潛力較好、項(xiàng)目方（或借款人）治理比較規(guī)范的項(xiàng)目。
信托公司按內(nèi)部規(guī)范的項(xiàng)目審核程序?qū)溥x的項(xiàng)目進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)、非現(xiàn)場(chǎng)審查，對(duì)項(xiàng)目投資盈利和風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行分析和論證，并與潛在資金提供者進(jìn)行交流，確定擬投資的項(xiàng)目。
2、為擬投資項(xiàng)目設(shè)計(jì)相應(yīng)的信托方案。信托公司針對(duì)選定目標(biāo)項(xiàng)目，根據(jù)融資方式、融資金額、融資期限、融資成本等各種要素，設(shè)計(jì)相應(yīng)的信托方案。例如，針對(duì)融資金額較小的項(xiàng)目，可以考慮將該項(xiàng)目與其它同類項(xiàng)目集合打包的方式，形成一個(gè)信托融資產(chǎn)品。針對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)偏高的融資項(xiàng)目，可以考慮通過(guò)內(nèi)部信用增級(jí)和外部信用增級(jí)（如設(shè)置抵押物、采取外部擔(dān)保）等方式，將風(fēng)險(xiǎn)降低到投資人可接受的水平。
3、籌集項(xiàng)目建設(shè)資金。信托公司在形成項(xiàng)目投資方案后，利用自身積累的投資者資源，或者借助代理推介機(jī)構(gòu)、采取單一資金信托、集合資金信托、財(cái)產(chǎn)信托等多種資金來(lái)源方式，向潛在資金供應(yīng)方進(jìn)行項(xiàng)目私募推介，為項(xiàng)目籌集所需資金。
4、信托公司作為受托人進(jìn)行過(guò)程管理。當(dāng)資金供給方與信托公司簽署《信托合同》并將信托資金交付信托公司后，信托設(shè)立。信托公司作為該信托的受托人將履行受托人的管理職責(zé)，包括：將信托資金運(yùn)用于約定項(xiàng)目（包）并對(duì)項(xiàng)目運(yùn)作情況進(jìn)行持續(xù)監(jiān)督和管理；進(jìn)行信托受益權(quán)登記托管管理；對(duì)每個(gè)信托獨(dú)立進(jìn)行財(cái)務(wù)管理；進(jìn)行收益分配管理；履行信息披露義務(wù)。
5、信托到期，信托公司進(jìn)行信托財(cái)產(chǎn)清算，向受益人分配信托利益或交付信托財(cái)產(chǎn)（或執(zhí)行抵押品、或要求擔(dān)保人履行擔(dān)保責(zé)任等），信托終止。
政策建議
信托模式是一種具有實(shí)用性的解決農(nóng)村經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金缺口的可行方案。但是，要運(yùn)用該信托解決方案，還需要金融監(jiān)管政策的支持。
首先，需要改變當(dāng)前對(duì)信托公司設(shè)立分支機(jī)構(gòu)和開展異地經(jīng)營(yíng)的限制。根據(jù)現(xiàn)行的《信托投資公司管理辦法》，信托投資公司不得設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。由于我國(guó)的數(shù)十家信托公司都集中于大中型城市，特別是北京、上海、深圳等少數(shù)幾個(gè)最發(fā)達(dá)城市，其布局很難做到服務(wù)于我國(guó)廣大農(nóng)村地區(qū)的需要。另外，目前的信托業(yè)監(jiān)管政策尚未放開信托公司開展異地信托業(yè)務(wù)的限制，各信托公司（包括中央級(jí)信托公司）只能主要在注冊(cè)地開展信托業(yè)務(wù)。為了發(fā)揮信托公司可以在支農(nóng)資金籌集和運(yùn)用方面的作用和潛力，建議考慮允許一些創(chuàng)新能力強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)規(guī)范的信托公司設(shè)立異地分支機(jī)構(gòu)、開展異地信托業(yè)務(wù)。
其次，與其他金融機(jī)構(gòu)推出的私募理財(cái)產(chǎn)品相比，信托公司發(fā)行集合信托產(chǎn)品時(shí)受到的限制較多，如集合信托計(jì)劃發(fā)行受簽約份數(shù)不得超過(guò)200份的限制，為更好服務(wù)于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)建設(shè)，建議取消200份等偏于嚴(yán)格的監(jiān)管政策要求。
(作者系中信信托投資公司總經(jīng)理、黨委書記)
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