信托服務(wù)于新農(nóng)村建設(shè)的途徑
來源： 時間：2006-07-21
在社會主義新農(nóng)村建設(shè)中，普遍存在著農(nóng)村自身資金外流和主流金融機構(gòu)惜貸形成的農(nóng)村和農(nóng)業(yè)資金短缺問題。為解決農(nóng)業(yè)和農(nóng)村發(fā)展面臨的資金瓶頸，可以充分發(fā)揮信托這一財產(chǎn)管理制度的獨特作用——搭建金融信托的商業(yè)運作平臺；重構(gòu)和優(yōu)化投資的增信機制；提高資金使用的過程管理效率；協(xié)調(diào)和平抑脆弱的風(fēng)險防范體系；募集農(nóng)村資金用于發(fā)展農(nóng)村，募集多元資金反哺農(nóng)村發(fā)展。
在我國農(nóng)村金融改革中，可以借鑒和運用金融信托制度模式，發(fā)揮信托制度在金融資產(chǎn)管理、資金籌集和運用方面的獨特作用和綜合金融服務(wù)供應(yīng)商的獨特優(yōu)勢，嘗試一條新途徑。
信托制度和金融信托機構(gòu)
現(xiàn)代信托制度作為一種財產(chǎn)管理制度，具有獨特的財產(chǎn)獨立、風(fēng)險隔離、設(shè)計靈便、所有權(quán)與收益權(quán)分離的優(yōu)勢，使其成為世界各國特別是發(fā)達(dá)國家一項重要的財產(chǎn)管理制度形式。其于本世紀(jì)初正式引入我國后得到迅速認(rèn)同，目前已經(jīng)成為一種重要的制度類型，運用于各類財產(chǎn)特別是金融性資產(chǎn)的安排和管理，如證券投資基金、企業(yè)年金基金、各類保險資金的財產(chǎn)管理模式。
信托，即基于信任的委托，是一種“受人之托、代人理財”的財產(chǎn)管理制度形式。《中華人民共和國信托法》作出的信托定義是：信托“是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為”。
現(xiàn)代信托制度起源于英國，在美國得到進一步發(fā)展。此后引進信托制度的國家，均是基于英美信托制度的基本設(shè)計規(guī)范，結(jié)合各國自身國情和法律文化，作了一些差異性描述和規(guī)定。但是各國的信托制度規(guī)定，仍均基本延續(xù)了英美信托法中關(guān)于信托財產(chǎn)獨立、權(quán)利主體與利益主體分離、責(zé)任有限性和信托管理持續(xù)性的基本法理。
我國于2001年頒布的《中華人民共和國信托法》，標(biāo)志我國正式引入和建立了規(guī)范性的信托法律制度。
信托制度是一種以財產(chǎn)為核心、以信用為基礎(chǔ)、以委托為方式的現(xiàn)代財產(chǎn)管理制度，是一種財產(chǎn)移轉(zhuǎn)及管理的巧妙設(shè)計，其實用性廣、彈性空間大，可以廣泛應(yīng)用于民事活動、商務(wù)活動、社會公益活動等諸多社會生活領(lǐng)域。在我國信托制度雖然正式建立時間短暫，但其在財產(chǎn)管理、資金融通、投資理財?shù)确矫婢哂械莫毺毓δ?，使其得到了迅速發(fā)展，目前已經(jīng)運用于證券投資基金、各類金融信托產(chǎn)品、企業(yè)年金基金、資產(chǎn)支持證券、各類保險資金間接投資運用等各個金融領(lǐng)域，成為信托投資公司、基金管理公司和其他金融公司進行財產(chǎn)管理和運用所依據(jù)的重要法律制度。
信托投資公司是與銀行、保險、證券并列的重要金融機構(gòu)類型。根據(jù)《信托投資公司管理辦法》，信托投資公司是專職從事金融信托業(yè)務(wù)的機構(gòu)，主要受托經(jīng)營資金信托、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托、有價證券信托、公益信托等信托業(yè)務(wù)類型。
在資金籌集方面，信托公司具有按國家法律法規(guī)規(guī)定，以單一信托或者集合信托的形式，接受委托人委托，將信托資金運用于委托人指定、或依據(jù)信托合同委托人對受托人的投資授權(quán)約定方面的功能。
信托公司在投資方面更具有投資范圍廣泛的獨特優(yōu)勢。根據(jù)《信托投資公司管理辦法》，信托公司的投資范圍包括：在貨幣市場與資本市場運用資金、提供自有資金貸款和信托資金貸款、進行股權(quán)投資、以融資租賃等各種形式進行資金專業(yè)管理和運用的功能。
因此，在各類金融機構(gòu)中，信托公司是唯一能夠提供綜合金融服務(wù)的機構(gòu)，可以為各類客戶提供除銀行儲蓄功能、券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)功能之外的全部商業(yè)銀行、投資銀行職能。
利用信托模式解決農(nóng)村資金來源和資金運用的綜合方案
為解決農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展面臨融資瓶頸問題，本文運用信托模式，設(shè)計了解決農(nóng)村資金來源和資金運用的綜合方案。方案的核心設(shè)計思路是：選擇合適的農(nóng)業(yè)或農(nóng)村融資項目（組）；設(shè)計信托方案；通過市場籌集農(nóng)村的閑散資金；信托公司作為受托人進行過程管理。簡要說明如下：
1、選擇合適的農(nóng)業(yè)或農(nóng)村融資項目（組）。信托公司與相關(guān)農(nóng)村經(jīng)濟主管機構(gòu)合作，依據(jù)主管機構(gòu)初選后推薦，信托公司自主確定的原則，選擇一批或一類存在融資需求的實業(yè)項目。所選擇的項目，應(yīng)該屬于盈利潛力較好、項目方（或借款人）治理比較規(guī)范的項目。
信托公司按內(nèi)部規(guī)范的項目審核程序?qū)溥x的項目進行現(xiàn)場、非現(xiàn)場審查，對項目投資盈利和風(fēng)險狀況進行分析和論證，并與潛在資金提供者進行交流，確定擬投資的項目。
2、為擬投資項目設(shè)計相應(yīng)的信托方案。信托公司針對選定目標(biāo)項目，根據(jù)融資方式、融資金額、融資期限、融資成本等各種要素，設(shè)計相應(yīng)的信托方案。例如，針對融資金額較小的項目，可以考慮將該項目與其它同類項目集合打包的方式，形成一個信托融資產(chǎn)品。針對投資風(fēng)險偏高的融資項目，可以考慮通過內(nèi)部信用增級和外部信用增級（如設(shè)置抵押物、采取外部擔(dān)保）等方式，將風(fēng)險降低到投資人可接受的水平。
3、籌集項目建設(shè)資金。信托公司在形成項目投資方案后，利用自身積累的投資者資源，或者借助代理推介機構(gòu)、采取單一資金信托、集合資金信托、財產(chǎn)信托等多種資金來源方式，向潛在資金供應(yīng)方進行項目私募推介，為項目籌集所需資金。
4、信托公司作為受托人進行過程管理。當(dāng)資金供給方與信托公司簽署《信托合同》并將信托資金交付信托公司后，信托設(shè)立。信托公司作為該信托的受托人將履行受托人的管理職責(zé)，包括：將信托資金運用于約定項目（包）并對項目運作情況進行持續(xù)監(jiān)督和管理；進行信托受益權(quán)登記托管管理；對每個信托獨立進行財務(wù)管理；進行收益分配管理；履行信息披露義務(wù)。
5、信托到期，信托公司進行信托財產(chǎn)清算，向受益人分配信托利益或交付信托財產(chǎn)（或執(zhí)行抵押品、或要求擔(dān)保人履行擔(dān)保責(zé)任等），信托終止。
政策建議
信托模式是一種具有實用性的解決農(nóng)村經(jīng)濟建設(shè)資金缺口的可行方案。但是，要運用該信托解決方案，還需要金融監(jiān)管政策的支持。
首先，需要改變當(dāng)前對信托公司設(shè)立分支機構(gòu)和開展異地經(jīng)營的限制。根據(jù)現(xiàn)行的《信托投資公司管理辦法》，信托投資公司不得設(shè)立分支機構(gòu)。由于我國的數(shù)十家信托公司都集中于大中型城市，特別是北京、上海、深圳等少數(shù)幾個最發(fā)達(dá)城市，其布局很難做到服務(wù)于我國廣大農(nóng)村地區(qū)的需要。另外，目前的信托業(yè)監(jiān)管政策尚未放開信托公司開展異地信托業(yè)務(wù)的限制，各信托公司（包括中央級信托公司）只能主要在注冊地開展信托業(yè)務(wù)。為了發(fā)揮信托公司可以在支農(nóng)資金籌集和運用方面的作用和潛力，建議考慮允許一些創(chuàng)新能力強、經(jīng)營規(guī)范的信托公司設(shè)立異地分支機構(gòu)、開展異地信托業(yè)務(wù)。
其次，與其他金融機構(gòu)推出的私募理財產(chǎn)品相比，信托公司發(fā)行集合信托產(chǎn)品時受到的限制較多，如集合信托計劃發(fā)行受簽約份數(shù)不得超過200份的限制，為更好服務(wù)于農(nóng)村經(jīng)濟建設(shè)，建議取消200份等偏于嚴(yán)格的監(jiān)管政策要求。
(作者系中信信托投資公司總經(jīng)理、黨委書記)
在我國農(nóng)村金融改革中，可以借鑒和運用金融信托制度模式，發(fā)揮信托制度在金融資產(chǎn)管理、資金籌集和運用方面的獨特作用和綜合金融服務(wù)供應(yīng)商的獨特優(yōu)勢，嘗試一條新途徑。
信托制度和金融信托機構(gòu)
現(xiàn)代信托制度作為一種財產(chǎn)管理制度，具有獨特的財產(chǎn)獨立、風(fēng)險隔離、設(shè)計靈便、所有權(quán)與收益權(quán)分離的優(yōu)勢，使其成為世界各國特別是發(fā)達(dá)國家一項重要的財產(chǎn)管理制度形式。其于本世紀(jì)初正式引入我國后得到迅速認(rèn)同，目前已經(jīng)成為一種重要的制度類型，運用于各類財產(chǎn)特別是金融性資產(chǎn)的安排和管理，如證券投資基金、企業(yè)年金基金、各類保險資金的財產(chǎn)管理模式。
信托，即基于信任的委托，是一種“受人之托、代人理財”的財產(chǎn)管理制度形式。《中華人民共和國信托法》作出的信托定義是：信托“是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為”。
現(xiàn)代信托制度起源于英國，在美國得到進一步發(fā)展。此后引進信托制度的國家，均是基于英美信托制度的基本設(shè)計規(guī)范，結(jié)合各國自身國情和法律文化，作了一些差異性描述和規(guī)定。但是各國的信托制度規(guī)定，仍均基本延續(xù)了英美信托法中關(guān)于信托財產(chǎn)獨立、權(quán)利主體與利益主體分離、責(zé)任有限性和信托管理持續(xù)性的基本法理。
我國于2001年頒布的《中華人民共和國信托法》，標(biāo)志我國正式引入和建立了規(guī)范性的信托法律制度。
信托制度是一種以財產(chǎn)為核心、以信用為基礎(chǔ)、以委托為方式的現(xiàn)代財產(chǎn)管理制度，是一種財產(chǎn)移轉(zhuǎn)及管理的巧妙設(shè)計，其實用性廣、彈性空間大，可以廣泛應(yīng)用于民事活動、商務(wù)活動、社會公益活動等諸多社會生活領(lǐng)域。在我國信托制度雖然正式建立時間短暫，但其在財產(chǎn)管理、資金融通、投資理財?shù)确矫婢哂械莫毺毓δ?，使其得到了迅速發(fā)展，目前已經(jīng)運用于證券投資基金、各類金融信托產(chǎn)品、企業(yè)年金基金、資產(chǎn)支持證券、各類保險資金間接投資運用等各個金融領(lǐng)域，成為信托投資公司、基金管理公司和其他金融公司進行財產(chǎn)管理和運用所依據(jù)的重要法律制度。
信托投資公司是與銀行、保險、證券并列的重要金融機構(gòu)類型。根據(jù)《信托投資公司管理辦法》，信托投資公司是專職從事金融信托業(yè)務(wù)的機構(gòu)，主要受托經(jīng)營資金信托、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托、有價證券信托、公益信托等信托業(yè)務(wù)類型。
在資金籌集方面，信托公司具有按國家法律法規(guī)規(guī)定，以單一信托或者集合信托的形式，接受委托人委托，將信托資金運用于委托人指定、或依據(jù)信托合同委托人對受托人的投資授權(quán)約定方面的功能。
信托公司在投資方面更具有投資范圍廣泛的獨特優(yōu)勢。根據(jù)《信托投資公司管理辦法》，信托公司的投資范圍包括：在貨幣市場與資本市場運用資金、提供自有資金貸款和信托資金貸款、進行股權(quán)投資、以融資租賃等各種形式進行資金專業(yè)管理和運用的功能。
因此，在各類金融機構(gòu)中，信托公司是唯一能夠提供綜合金融服務(wù)的機構(gòu)，可以為各類客戶提供除銀行儲蓄功能、券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)功能之外的全部商業(yè)銀行、投資銀行職能。
利用信托模式解決農(nóng)村資金來源和資金運用的綜合方案
為解決農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展面臨融資瓶頸問題，本文運用信托模式，設(shè)計了解決農(nóng)村資金來源和資金運用的綜合方案。方案的核心設(shè)計思路是：選擇合適的農(nóng)業(yè)或農(nóng)村融資項目（組）；設(shè)計信托方案；通過市場籌集農(nóng)村的閑散資金；信托公司作為受托人進行過程管理。簡要說明如下：
1、選擇合適的農(nóng)業(yè)或農(nóng)村融資項目（組）。信托公司與相關(guān)農(nóng)村經(jīng)濟主管機構(gòu)合作，依據(jù)主管機構(gòu)初選后推薦，信托公司自主確定的原則，選擇一批或一類存在融資需求的實業(yè)項目。所選擇的項目，應(yīng)該屬于盈利潛力較好、項目方（或借款人）治理比較規(guī)范的項目。
信托公司按內(nèi)部規(guī)范的項目審核程序?qū)溥x的項目進行現(xiàn)場、非現(xiàn)場審查，對項目投資盈利和風(fēng)險狀況進行分析和論證，并與潛在資金提供者進行交流，確定擬投資的項目。
2、為擬投資項目設(shè)計相應(yīng)的信托方案。信托公司針對選定目標(biāo)項目，根據(jù)融資方式、融資金額、融資期限、融資成本等各種要素，設(shè)計相應(yīng)的信托方案。例如，針對融資金額較小的項目，可以考慮將該項目與其它同類項目集合打包的方式，形成一個信托融資產(chǎn)品。針對投資風(fēng)險偏高的融資項目，可以考慮通過內(nèi)部信用增級和外部信用增級（如設(shè)置抵押物、采取外部擔(dān)保）等方式，將風(fēng)險降低到投資人可接受的水平。
3、籌集項目建設(shè)資金。信托公司在形成項目投資方案后，利用自身積累的投資者資源，或者借助代理推介機構(gòu)、采取單一資金信托、集合資金信托、財產(chǎn)信托等多種資金來源方式，向潛在資金供應(yīng)方進行項目私募推介，為項目籌集所需資金。
4、信托公司作為受托人進行過程管理。當(dāng)資金供給方與信托公司簽署《信托合同》并將信托資金交付信托公司后，信托設(shè)立。信托公司作為該信托的受托人將履行受托人的管理職責(zé)，包括：將信托資金運用于約定項目（包）并對項目運作情況進行持續(xù)監(jiān)督和管理；進行信托受益權(quán)登記托管管理；對每個信托獨立進行財務(wù)管理；進行收益分配管理；履行信息披露義務(wù)。
5、信托到期，信托公司進行信托財產(chǎn)清算，向受益人分配信托利益或交付信托財產(chǎn)（或執(zhí)行抵押品、或要求擔(dān)保人履行擔(dān)保責(zé)任等），信托終止。
政策建議
信托模式是一種具有實用性的解決農(nóng)村經(jīng)濟建設(shè)資金缺口的可行方案。但是，要運用該信托解決方案，還需要金融監(jiān)管政策的支持。
首先，需要改變當(dāng)前對信托公司設(shè)立分支機構(gòu)和開展異地經(jīng)營的限制。根據(jù)現(xiàn)行的《信托投資公司管理辦法》，信托投資公司不得設(shè)立分支機構(gòu)。由于我國的數(shù)十家信托公司都集中于大中型城市，特別是北京、上海、深圳等少數(shù)幾個最發(fā)達(dá)城市，其布局很難做到服務(wù)于我國廣大農(nóng)村地區(qū)的需要。另外，目前的信托業(yè)監(jiān)管政策尚未放開信托公司開展異地信托業(yè)務(wù)的限制，各信托公司（包括中央級信托公司）只能主要在注冊地開展信托業(yè)務(wù)。為了發(fā)揮信托公司可以在支農(nóng)資金籌集和運用方面的作用和潛力，建議考慮允許一些創(chuàng)新能力強、經(jīng)營規(guī)范的信托公司設(shè)立異地分支機構(gòu)、開展異地信托業(yè)務(wù)。
其次，與其他金融機構(gòu)推出的私募理財產(chǎn)品相比，信托公司發(fā)行集合信托產(chǎn)品時受到的限制較多，如集合信托計劃發(fā)行受簽約份數(shù)不得超過200份的限制，為更好服務(wù)于農(nóng)村經(jīng)濟建設(shè)，建議取消200份等偏于嚴(yán)格的監(jiān)管政策要求。
(作者系中信信托投資公司總經(jīng)理、黨委書記)
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